Кейс№1/Эффективность использования финансовых средств

Кейс. Финансирование

Идея создания компании зародилась в голове Вильяма Корза, главного исполнительного директора компании по производству пива Adolph Coors. Она заключалась в усовершенствовании процесса вторичной переработки использованных банок при производстве новых.

Обычный процесс производства банок состоит в следующем: выплавляются толстые алюминиевые пластины из алюминиевой руды с 50% примесями алюминиевого лома, в том числе и использованных банок; затем пластины раскатывают до нужной толщины. Далее из тонкого алюминиевого полотна штампуются цельные банки с единственным отверстием наверху.

Идея Корза заключалась в производстве алюминиевого полотна с использованием 95% лома, т. е. использованных банок. Для начала Кора купил права на технологию, разработке которой его компания способствовала в Европе. По этой технологии алюминиевый лом расплавлялся в электрических дуговых печах, что не требовало больших затрат и позволяло избегать традиционного метода плавления, который нуждался в значительных инвестициях и крупных объемах производства для поддержания конкурентоспособности. Корз построил в Колорадо завод, на котором банки дробились и расплавлялись, а затем начинался бесконечный процесс проката алюминиевого листа, подходящего для верхней крышки банок и ключа для их открывания. Прошло целых 7 лет, прежде чем удалось получить сплав с желаемыми характеристиками, а изначально Корз рассчитывал уложиться менее чем в 2 года.

В середине 1991 г. Корз объявил о строительстве нового (за 200 млн долл.) завода в Техасе по производству алюминиевого листа для корпуса банок — продукта с наиболее тонкой и сложной спецификацией, который в то же время является конечным потребителем номер один алюминия в США. Предполагалось, что производство начнется в середине 1992 г., но различные проблемы и задержки перенесли эту дату на 1993 г. Преимущества нового завода, позволяющие снизить издержки, заключались в следующем:

• низкие финансовые затраты;

• использование в качестве сырья 95% банок, что приводило к снижению затрат на сырье на 10—15%;

• снижение затрат на электроэнергию — технология электрических дуг использует лишь 1/15 той электроэнергии, которая шла на процесс плавления алюминиевой руды;

• сравнительно дешевая плата за электроэнергию в штате Техас;

• сокращение затрат на рабочую силу по сравнению с традиционными методами.

В целом по процессу экономия была оценена примерно в 20—35% по сравнению с технологией, использующей алюминиевую руду, которая к тому же полностью зависит от рыночных цен на руду и лом. В дополнение новый завод имел возможность гораздо быстрее реагировать на новые запросы клиентов, изменяя состав сплава для алюминиевого листа. Между тем, в декабре 1992 г. во время постройки завода в Техасе Корз решил объединить все производства по выпуску алюминиевых банок в новой акционерной компании АСХ Technologies, включая изготовление полиэтиленовых коробок с нанесением высококачественной металлической графики, как, например, упаковка Cascade boxes и Leve; 2000, керамического материала для сложных технических деталей, а также несколько развивающихся производств.

В 1992 г. доходы этой компании составили 570 млн долл., 28% из которых составили продажи пивной фирме Корза. Анализ доходов за 1992 г. показывает, что 17% было получено от продажи алюминия для банок, 37% — от графики на упаковках, 32% — керамического материала, 14% — от новых производств, в том числе по биотехнологии, полимерам, перемолке влажного зерна, созданию систем электронной защиты и др.

Летом 1993 г. завод в Техасе был готов к пуску, и изготовители банок приступили к проверке качества алюминиевого листа. Корз был первым, кто провел качественную оценку продукции АСХ и дал добро на ее использование, к концу 1993 г, 4 потребителя других банок признали их пригодность для своей продукции. АСХ предполагала произвести около 50 млн фунтов алюминия к концу 1993 г. и 100 млн или более в 1994 г. по мере поступления новых заказов. Аналитики считают, что АСХ, учитывая ее преимущества по издержкам, сможет увеличить свое годовое производство до 1—1,5 млрд. фунтов за 10 лет при улучшении процесса производства и привлечении потребителей качеством продукции.

Новый выпуск акций был произведен компанией в декабре 1992 г, тогда акции котировались по 10,75 долл. за штуку. За первые 20 дней продажная цена поднялась до 21,75 долл. Позднее, в 1993 г. акции продавались уже по 46 долл. В мае 1994 они котировались в среднем по 30 долл.